投資銀行中你常遇見的債券類別 (Part 1)
債券是甚麼？
債券是由政府或企業為籌集資金而發行的固定期限「借據」。當您投資債券，即是向債券發行人借出資金，而他們同意在債券有效期內向您支付固定利息，稱為息票（coupon）。當債券到期，即貸款期限結束時，發行人會向您償還本金。這次我們就講解一些你在投資銀行FICC / DCM部門中常見的較為複雜的債券類別。
Callable Bond
可贖回債券(Callable Bond)又稱為可買回債券，意思是指發行人可以在債券到期日之前贖回或清償的債。Callable Bond 是債券和 call option 組合而成。Callable Bond 的優點和缺點要分成 issuer 和 investor 兩個方面才看。對 issuer 而言，其中很重要的一個優點就是可以在低利率的環境下贖回債券，進而以更低的利率重新進行債券融資。相對而言， callable 的 feature 會增加債券的利息，如果在高利率的環境下就變成多付的成本。那麼對 investor 而言呢？ Investor 投資 callable bond 就會得到更高的利息，因為 callable bond 比 普通債券而言的投資風險會更高。當債券被贖回時， 投資者一般面對這利率較低的環境而需要尋找新的產品進行再投資，同時投資者也無法享受到利率下降帶來的債券上升的 profit （債券市場和利率走勢是相反的哦！）
Convertible Bond
可轉換債券 (convertible bond) 就像名字給出的信息一樣，可以讓債券持有人在未來權力把債券轉換成一定數量的發行公司的股票。簡單來說，Convertible bond 中間加上了一個可轉換成股票的 option。對債券的 issuer 而言，convertible bond 的好處就是以比 regular bond 更低的 coupon rate 從而減少利息成本，因為 investor 得到了一個未來因公司股票上升而獲益的 upside，那麼相對來說這種債券的 coupon 和 yield 就會更低。跟全部的投資產品一樣，在risk and return 中間一定會有 trade off。其次，issuer 發行 convertible bond 對比直接用 equity financing 而言可以延遲 equity dilution，從而更適合公司的發展。
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